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4个数字,揭秘吉利半年报隐性信息

长堤柳 2021-08-23 17:22:50

8月18日,吉利吉利汽车控股有限公司(简称“吉利汽车”)(HK.0175)发布2021年上半年财报,数据显示,上半年吉利汽车营收达450.32亿人民币,同比增长22.3%,股东应占溢利23.8亿人民币,同比增长3.67%。


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不过除了这几个营收和利润数字,在此次半年报发布会上,吉利还对外发布了几个重要的数字,比如今年全年153万辆的销量目标不变。同时在五年发展纲要中提出到2025年,吉利汽车要达到365万辆(含极氪汽车)的销量,其中智能电动汽车占比超过30%。同时极氪汽车在2025年要在高端电动汽车市场市占率达到全球前三,销量达到65万辆。


这数字的背后是战略,是吉利面对未来的思考。作为自主头部车企,吉利在面对未来不确定时,为何还会提出看似比较激进的目标?那么这些数字背后,究竟又透露出哪些含义?


450亿


关于450亿元的营收和23.8亿的利润,这是对上半年吉利业绩的总结,可喜的是,二者都出现了不错的增幅。营收和利润的背后是销量的正向增长,数据显示,2021年上半年,吉利汽车实现销量63万辆,同比增长19%,跑赢市场大盘。


不过面对增幅,应该辩证地来看待,从市场环境来看,去年上半年为疫情影响,为去年同期带来了一个较低的基数,所以与行业大多数企业一样,账面数据增长其实是非常正常的情况。


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那么再把半年报的情况放在更长的时间周期来看,从2018年到2020年吉利的半年营收分别为537.1亿、475.6亿、368.2亿,在营收连续下滑两年之后,2021年上半年迎来了回暖。对应的股东应占溢利趋势也和营收一样,2018年-2020年分别为66.7亿、40.1亿、22.9亿,利润情况在出现两次下滑后,也在2021年实现了一个小回升。


不难理解,在CMA架构导入吉利并扩散到更多车型之后,吉利汽车的产品力和销售均价都得到了一个不错的提升,特别是领克汽车在中高端市场中取得的进步,为整个吉利带来了营收和利润的提升。


今年上半年,领克累计销量达到10.78万辆,同比增长96.9%,作为一个终端均价达到15万元级的品牌,领克销售质量含金量是非常不错。反映在平均售价上,上半年吉利(含领克)单车平均收入84,184元,同比增长10%,品牌溢价能力持续提升。


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作为一家合营公司,领克确实为吉利提供了技术、品牌、营收、利润的赋能,从半年报数据中也可以发现,领克集团上半年的收益达到143.19亿元,同比增长78%;半年溢利达到4.62亿元,同比增长145.7%。由此也可以看到,领克汽车的单车平均收入高达13.28万元。


除了领克,吉利品牌目前也已经导入了三款CMA架构产品,被命名为“中国星”系列,其售价区间为12万-19万元,进入到合资品牌的价格腹地,同时从星瑞到星越L上月销破万的销售能力和趋势,未来CMA还将持续为吉利带来不错的销量、营收、利润方面的助攻。


153万辆


153万辆是今年年初吉利提出的全年销售目标,今年上半年吉利用63万辆的成绩,完成了这个目标的41%。


按照上下半年45:55的常规销量占比,可以说吉利上半年的销售还欠点火候。不过考虑到今年上半年芯片因素影响,吉利上半年产品切换周期,以及下半年数款产品的发力,按照正常的发展趋势,吉利今年153万辆的销量目标是有希望的,这也是为什么吉利管理层对下半年市场表现很有信心的原因。


首先是吉利“中国星”系列,目前星瑞能够达到月销万辆的高度,刚上市的星越L,首月就销量就突破6000辆,目前还手握3万张订单,按照这个趋势,月销破万概率很大。之前得到内部消息,吉利为星越L下半年提出的目标是月销量要靠近2万辆的区间。


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另外帝豪家族也迎来了全面的换新,除了新上了帝豪S(帝豪GS的中改)车型,第四代帝豪也将迎来上市,下半年帝豪GL也将换新,起名叫帝豪L,作为吉利体系中销量占比最大的家族,帝豪家族下半年将凭借产品更新,为吉利提供更多的销量支撑。


按照计划,博越也将在下半年迎来新增车款,命名为博越X,该产品将与博越PRO和博越百万款一起构建更强大的博越家族征战市场。另外缤越也于前几天进行了换新,在小型SUV市场也将进一步提升产品力和销量水平。


下半年领克品牌将加入一款中大型SUV产品领克09,作为领克SPA架构上的首款产品,09或将在25-35万元级的细分中直接对抗合资品牌的中型SUV产品,随着中高端产品消费趋势日益旺盛,09的市场表现也很有期待。


极氪001也将于今年10月份交付,但是极氪并没有公布订单量,除了目前已经锁单5000辆外,看车和关注的需求非常火爆,所以极氪品牌今年的销量或将完全由产能决定。根据半年报显示,今年下半年几何品牌还将推出一款A00级的SUV产品,这款产品有可能会走五菱MINIEV的路线,当下A00级需求非常旺盛,今年下半年为吉利销量上的贡献或将不小。


对了,当下吉利的出口销量也表现不错,1-6月累计出口量达53,422辆,同比上升约173%。领克进欧洲,宝腾在东南亚市场的扩张,都将为吉利今年下半年带去不错的销量提升。不过至于芯片短缺、疫情等情况反复,也为今年下半年的市场带来了很多不确定性因素。


365万辆


乍一看这个365万辆的目标数字,确实比较激进,就算吉利今年能够完成153万辆的目标,那么在接下来的4年中,吉利要实现从153万辆到365万辆的跨越,这其中的跨度是212万辆,即每年至少要有50万辆的净增量。


那么这可不可能?


研究这个问题之前,我们要看看这个销量数字的主语——吉利汽车集团,其实吉利汽车集团旗下的品牌多达7个,论品牌来算有吉利、几何、领克、宝腾、路特斯、smart、极氪,而目前大多数人认知下的吉利150万辆的销量,主要是吉利、几何、领克三大品牌构成。


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所以接下来的4年,宝腾、路特斯、smart、极氪能够带来多少的销量构成,这确实很有期待。举个例子,宝腾品牌2020年年销量为10万辆,未来4年随着吉利技术和管理的导入,以及向东南亚的扩张,有望达到30万辆的高度。


路特斯是一个超跑品牌,数量上可能就没办法贡献太多。但Smart是一个成熟有历史底蕴的轻奢品牌,随着国产落地的推进,市场机会也很大。而极氪品牌2025年希望达到65万辆,这背后一定是基于产品规划和市场期待得到的数字。


所以365万辆的目标,确实很有挑战,至于是不是中国品牌市占率第一,确实要拿实际结果来看。想想长城提出的400万辆目标销量呢?后者还没有那么多品牌和那么多国际市场去支撑。但是也很怕吉利遇到系统性的问题,就像2018年时吉利提出2020年200万辆的销量目标一样,最后最高冲到151万辆就遭遇困境,徘徊前进。


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其实不仅仅是吉利、长城提出了这么高的销量目标,理想汽车计划2025年时达成160万辆的销量目标;恒大在目前没有一辆量产车的情况下,却喊出2025产销量100万辆目标;零跑计划到2025年实现年销80万辆,但是其今年上半年仅有1.5万辆销量。


若是把所有车企的销量目标都加起来,那中国市场的目标得膨胀到什么地步了啊?毫无疑问,有很多车企在目标方面都是放卫星,可不可能达成车企领导心里非常清楚,毕竟这也不符合市场规律。那么原因只有一个,那就是以目标和计划吸引关注,这是一种抢夺资源、资金最好的方式,毕竟现在造车越来越烧钱了,每家车企都脱离不了现阶段的游戏规则。


30%


根据吉利的五年规划,智能电动车要占比达到365万辆的30%,即2025年智能电动车销量要达到109万辆,其中极氪汽车占据了65万辆,那么另外的45万辆,可能会由smart和其他品牌来共同承担,这是吉利对旗下SEA浩瀚架构的信心。


毕竟当下的新势力蔚小理们,其月销量都能达到近万辆的高度,足以证明当下的年轻消费者对高端智能电动车的需求旺盛。随着在车轮上长大的95后和00后一代,被互联网、电子信息和科技包围,对传统汽车的兴趣可能远不及新兴智能汽车品牌,这也是为什么如今众多“野蛮人”加入造车大军的重要原因。


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相比2015年吉利提出的2020年200万辆,90%的新能源产品,其中插电式混动与油电混动汽车销量占比达到65%,纯电动汽车销量占比达35%,此次再提的五年规划相对来说并没有那么激进,同时吉利提出的是30%的智能电动车占比,并非新能源销量的占比,这主要是因为吉利将蓝色吉利行动一分为二。


蓝色行动计划一,是主攻智能化节能和小排量新能源汽车,包括混合动力、增程式插电混合动力。吉利汽车计划年内推出全新动力品牌,着力打造吉利GHS2.0 智混系统。GHS2.0 智混系统将首先搭载在“中国星”上,并在3年内陆续搭载吉利10余款新车型,还将首次实现“中国动力”供应全球。


蓝色吉利行动二主攻高端智能化纯电动汽车,目前主要由极氪负责,未来不排除可能加入smart,甚至也有可能计算上SEA浩瀚架构的共享平台技术车型,比如百度和富士康等未来的汽车产品。不过在智能电动车领域,芯片短缺确实是未来的不确定性因素。


总体来看吉利的销量目标确实给资本市场带去了不错的信心,券商普遍对此给予正面看法,但关注芯片短缺压力。19日一早股价上扬,盘中曾高见28元一度升6.7%。大和表示,吉利中期业绩巩固,虽然面对成本压力,但毛利率按半年有提升,公司仍维持今年销售目标,维持对其“持有”评级。


建银国际则表示,吉利中期业绩符预期,料短期毛利率承压,因估计新能源汽车销售占比会有所提升,并相信芯片短缺难以至今年第三季中之前获得解决,决定下调对其今明两年纯利预测各4%及18%,反映推新车型令成本上升、原材料价格上涨等。


综合10家券商对其投资评级及目标价,大部分给予了买入、增持、持有评级,两家给予了中性的评级。同时仅有3家给予了低于当前股价的目标价,其中仅有摩根士丹利给予了减持和13元目标价的评级。


来源:汽车公社

注:文章内的所有配图皆为网络转载图片,侵权即删!

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